हिंडनबर्ग रिसर्च की 2023 की रिपोर्ट, जो अदानी ग्रुप के खिलाफ थी और सबसे प्रभावशाली शॉर्ट-सेलर रिपोर्टों में से एक थी, ने बाजार मूल्य में $153 बिलियन तक की गिरावट ला दी। हालांकि, यूएस शॉर्ट-सेलर का लाभ केवल $4 मिलियन से अधिक था। यह आंकड़ा, जिसे ब्लूमबर्ग न्यूज द्वारा स्वतंत्र रूप से पुष्टि नहीं किया गया है, सोमवार को हिंडनबर्ग द्वारा अपनी वेबसाइट पर खुलासा किया गया। यह पहली बार है जब न्यूयॉर्क स्थित फर्म, जिसे नाथन एंडरसन द्वारा स्थापित किया गया था, ने पिछले साल की रिपोर्ट से अपनी कमाई का खुलासा किया, जिसमें गौतम अडानी के भारतीय व्यापार साम्राज्य में धोखाधड़ी और बाजार में हेरफेर का आरोप लगाया गया था।

हिंडनबर्ग के लाभ और व्यापक प्रभाव के बीच का अंतर इस बात को उजागर करता है कि समय पर किया गया शोध कैसे व्यापक प्रभाव डाल सकता है, भले ही इससे लाभ प्राप्त करना हमेशा आसान न हो। हिंडनबर्ग की रिपोर्ट के बाद अदानी ग्रुप कंपनियों के शेयर और बॉन्ड बेतहाशा उतार-चढ़ाव कर रहे थे, लेकिन तब से वे पुनः बढ़ गए हैं। सोमवार तक, समूह का बाजार मूल्य $205 बिलियन था, जो इसके प्री-हिंडनबर्ग स्तर से लगभग $30 बिलियन कम था।

रिपोर्ट ने “एक निवेशक संबंध” से अदानी शॉर्ट्स के माध्यम से लगभग $4.1 मिलियन और अदानी यू.एस. बांड के अपने शॉर्ट से लगभग $31,000 कमाए, हिंडनबर्ग के 1 जुलाई के बयान के अनुसार। हिंडनबर्ग ने यह भी आलोचना की कि भारत के बाजार नियामक, सेबी, ने धोखाधड़ी के आरोपों को संबोधित नहीं किया।

हिंडनबर्ग के अनुसार, सेबी “ऐसे अभ्यासों को उजागर करने वालों का पीछा करने में अधिक रुचि रखता है,” जबकि अदानी के साम्राज्य की जांच रुक गई है। यह तब आता है जब भारत की विपक्षी पार्टियां प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी की निंदा कर रही हैं, जिन्होंने उम्मीद से कम जनादेश के साथ सत्ता में वापसी की थी।

हिंडनबर्ग ने सेबी से जून में प्राप्त पूर्ण “कारण बताओ” नोटिस भी पोस्ट किया, जिसमें दावा किया गया कि हिंडनबर्ग की अदानी रिपोर्ट में पाठकों को गुमराह करने के इरादे से गलत बयानी थी। सेबी के 46-पृष्ठीय दस्तावेज़ में कहा गया है कि हिंडनबर्ग ने अदानी ग्रुप के खिलाफ कुछ तथ्यों को उजागर करने के लिए “अत्यधिक विस्तार और अनुमान” का उपयोग किया और प्रतिभूति बाजार से प्रतिबंधित एक ब्रोकर का हवाला दिया, जिससे निवेशकों का नियामक ढांचे में विश्वास हिला।

अदानी ग्रुप के शेयरों ने नवीनतम हिंडनबर्ग रिपोर्ट को नजरअंदाज कर दिया। मंगलवार को अदानी से जुड़े सभी 10 फर्मों के शेयर बढ़ गए, ऊर्जा और गैस इकाइयों के नेतृत्व में जो 4% से अधिक बढ़े।

हिंडनबर्ग ने कहा कि सेबी के नोटिस ने “जाहिर तौर पर” कोटक महिंद्रा बैंक लिमिटेड का उल्लेख नहीं किया, जिसके बारे में हिंडनबर्ग ने दावा किया था कि अदानी के खिलाफ शॉर्ट करने के लिए ऑफशोर फंड संरचना बनाई और देखरेख की। सेबी ने कोटक के नाम को “KMIL” — कोटक महिंद्रा इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड, जो एसेट मैनेजमेंट कंपनी है, के रूप में मास्क किया। कोटक के शेयर मंगलवार को हिंडनबर्ग के खुलासे के बाद 3% तक गिर गए। कोटक ने कहा कि हिंडनबर्ग कभी भी उसका ग्राहक नहीं रहा है।

सेबी के नोटिस में यूएस हेज फंड किंगडन कैपिटल मैनेजमेंट का भी नाम था, जिसमें कहा गया था कि किंगडन को हिंडनबर्ग की अदानी पर शोध के बारे में पहले से पता था और उसके व्यापार पर शॉर्ट-सेलर के साथ लाभ-साझाकरण समझौता था। हिंडनबर्ग ने नवंबर 2022 में किंगडन के साथ रिपोर्ट का एक मसौदा साझा किया। बदले में, किंगडन ने अदानी से संबंधित ट्रेडों से अपने शुद्ध लाभ का 30% हिंडनबर्ग के साथ साझा करने पर सहमति व्यक्त की, जिसे बाद में व्यापार सेटअप लागतों के कारण 25% तक कम कर दिया गया।

जनवरी में, मार्क किंगडन द्वारा नियंत्रित एक फंड ने के इंडिया ऑपर्च्युनिटीज फंड को $43 मिलियन स्थानांतरित किए, जिसने फिर अदानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड के लिए फ्यूचर्स के माध्यम से शॉर्ट पोजीशन बनाई। ये पोजीशन 22 फरवरी तक स्क्वायर ऑफ की गईं और $22 मिलियन की कमाई हुई। 1 जून तक, किंगडन ने अदानी शॉर्ट-सेल से प्राप्त लाभ का $4.1 मिलियन हिंडनबर्ग को लौटा दिया, जबकि $1.4 मिलियन अभी तक साझा नहीं किया गया था, सेबी के अनुसार। कोटक ने कहा कि हिंडनबर्ग कभी भी के इंडिया ऑपर्च्युनिटीज फंड का निवेशक नहीं रहा।

सेबी, अदानी ग्रुप और किंगडन कैपिटल मैनेजमेंट ने तुरंत ब्लूमबर्ग की टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया।